Optionen Strategien für die Berichtssaison Wichtige Punkte Einige Optionsstrategien versuchen, Vorteile aus dem Anstieg der impliziten Volatilität, die oft auftreten, bevor ein Ergebnis Ankündigung zu nehmen. Weitere Optionsstrategien wurden entwickelt, um die Wirkung dieser Erhöhung zu neutralisieren. Wir überprüfen Beispiele für beide Arten von Strategien. Während einige kaufen und halten Investoren zu finden großen Marktschwankungen zu verunsichern, aktive Trader oft wie hohe Volatilität sein, weil es das Potenzial für große steigt (oder großen Rückgang) der Aktienkurse bringt. Diese Art der Marktumfeld ist oft das, was wir beim Ergebnis sehen Saison, wenn eine große Anzahl von börsennotierten Unternehmen ihre Quartalsberichte veröffentlichen. Berichtssaison kann Gelegenheit zu buchstabieren, und mit der richtigen Strategie kann helfen, Sie nutzen es. Allerdings können Berichtssaison genauso einfach eine Katastrophe, wenn Sie die falsche Strategie verwenden, oder wenn Sie Ihre Prognose ist falsch. Manchmal, was trennt erfahrene Trader vom Anfänger ist nicht nur, wie sie versuchen, auf Berichtssaison Volatilität zu profitieren, sondern auch, wie sie versuchen, Risiken zu begrenzen. Für die meisten Händler versuchen, während der Berichtssaison profitieren, gibt es zwei grundlegende Denkschulen: Machen Sie das Beste von potenziell höhere Volatilität Profitieren Sie von einer Kursbewegung, ohne sich von Volatilität verletzt Werfen wir einen Blick auf diese beiden Strategien. Grundlegendes zu Änderungen in der impliziten Volatilität In jeder Berichtssaison, sehen wir in der Regel mehrere Aktien, die ihre Gewinnschätzungen übertreffen und erleben Sie einen großen Sprung im Preis, und einige andere, die hinter ihren Schätzungen fallen und erhalten einen großen Preisverfall. Vorhersage für welche Bestände die Erwartungen schlagen wird und welche vermissen werden ist schwierig. Nach meiner Erfahrung habe ich oft eine Erhöhung der impliziten Volatilität in vielen Aktien als Ergebnis Erscheinungsdatum Ansätze, gefolgt von einem sehr starken Rückgang der impliziten Volatilität nach der Veröffentlichung gesehen. Unten ist eine Ein-Jahres-Tagespreis Diagramm stock XYZ, die die typischen Auswirkungen der vier Quartalsberichten zeigt. Beachten Sie Folgendes: Die implizite Volatilität Durchschnittsberechnung (gelbe Linie) begann stark nur etwa eine Woche vor jedem Ergebnis Bericht steigen, und dann abgesetzt noch einmal, nachdem der Bericht veröffentlicht wurde (markiert durch rote Kästchen in der Grafik unten). Der Aktienkurs war, bevor das Ergebnis relativ stabil, aber gapped unten (-0,82) am ersten Bericht (# 1 in der Tabelle unten), über den zweiten Bericht (# 2 in der Tabelle unten) gapped bis (1,72), bis gapped (1,08) über den dritten Bericht (# 3 in der Tabelle unten), und war nur leicht (-0,20) am vierten Bericht (# 4 in der Tabelle unten). Während die Größe der Spitzen in der impliziten Volatilität etwas variiert, war es ziemlich vorhersehbar in Bezug auf, wenn es zu steigen begann und wie schnell es nach dem Bericht gelöscht. Beachten Sie, dass der Preis Skala auf der rechten Seite der Tabelle unten gilt nur für den Aktienkurs, nicht der impliziten Volatilität Ebene. Während aktuelle implizite Volatilität Ebenen wird ab Lager zu Lager zu variieren, ist das folgende Beispiel eine typische Darstellung der Größe der Volatilität Veränderungen, die häufig auftreten rund Ergebnis berichtet. Die Auswirkungen von Quartalsberichten auf eine Aktie über einen Zeitraum von einem Jahr Quelle: Street Edge®. Die implizite Volatilität ist in der Regel als theoretische Volatilität der zugrunde liegenden Aktie, die von den angegebenen Preise von Optionen, die Aktie impliziert definiert ist. Mit anderen Worten, es ist die geschätzten künftigen Volatilität eines Wertpapiers Preis. Da die implizite Volatilität ist eine ungerichtete Berechnung, jede Strategie, die lange Optionen beinhaltet in der Regel gewinnen Wert als Volatilitätssteigerungen (vor der Ergebnisbericht) - meaning, dass Puts und Calls sind in der Regel etwa gleich betroffen sein. Aus dem gleichen Grund wird lange Optionsstrategien in der Regel an Wert verlieren schnell wie Volatilität verringert (nach der Ergebnisbericht). Als Folge Kauf von Anrufen (oder Puts) geradezu die Vorteile eines Ergebnisberichts, dass Sie glauben, dass sie zu schlagen (oder Pech) die Gewinnschätzungen ist eine äußerst schwierige Strategie ausführen zu nehmen. Das ist, weil der Rückgang der Optionswert aufgrund der Abnahme der Volatilität kann die meisten zu wischen, wenn nicht alle, der zunehmenden Wert auf jede Preisänderung in den Bestand bezogen. Mit anderen Worten, kann eine erhebliche Preis Schritt in die richtige Richtung, erforderlich sein, um mit einer nur sehr geringen Nettogewinn Gesamt am Ende. Strategien, die vom Anstieg der impliziten Volatilität profitieren Für Bestände, deren Diagramme ähneln XYZ erwähnt, gibt es Strategien, die Sie verwenden können, um die Vorteile dieser ziemlich vorhersehbar Volatilität Muster zu nehmen, während die Wirkung des einkommensbezogenen Kursbewegung weitestgehend zu minimieren. Wenn etwa eine Woche vor Gewinnankündigungen, lange Gespräche, Long Puts und Strategien, die sowohl, wie lange Straddles und lang Druse gekauft. kann mit Gewinn unmittelbar vor den Ankündigungen verkauft werden, wenn sie gewinnen Wert wie die implizite Volatilität steigt, auch wenn die zugrunde liegenden Aktienkurs bleibt relativ unverändert. Die folgende Tabelle zeigt, wie die Preise von Optionen dies Aktie bewegen würde - theoretisch - wie die implizite Volatilität Veränderungen um jedes Ergebnis Bericht. Es veranschaulicht auch die wesentliche Wirkung Volatilitätsveränderungen auf die Optionspreise haben. Auswirkung der Volatilität ändert sich auf die Aktienkurse Quelle: Schwab Center for Financial Research. Spalte B zeigt die Preise der langen at-the-money (ATM) Calls und Puts und der impliziten Volatilität Ebene genau eine Woche vor jeder der vier Ergebnisberichte. Spalte C zeigt diese Preise einen Tag vor Gewinn, wenn die implizite Volatilität erreicht ihren Höhepunkt. In allen vier Ergebnis Jahreszeiten, der Preis der Anrufe und die puts wesentlich erhöht, obwohl der Aktienkurs relativ stabil. Spalte D zeigt, wie der theoretische Wert dieser Optionen wäre nach dem Ergebnis bekannt gegeben wurden, wenn es keine Preisänderung in der zugrunde liegenden Aktie (um die Größe der Volatilität Effekt zu veranschaulichen) gewesen. Spalte E zeigt die tatsächlichen Preise der Optionen, einschließlich der Auswirkungen des aktuellen Preisänderung der zugrunde liegenden Aktie. In diesem Beispiel, wenn Sie gekauft hatte, ruft eine Woche vor der Preis bis auf das Ergebnis gapped, Sie würden von 0,96 (1,71-0,75) auf der zweiten Ergebnisbericht über das dritte Ergebnis Bericht gewesen, profitabel und von 0,65 (1,15-0,50). Wenn Sie eine Woche gekauft hatte, setzt, bevor der Preis auf das Ergebnis gapped unten, würden Sie gewesen sein profitables von 0,33 (0,95-0,62) auf der ersten Ergebnisbericht, aber Sie würden 0,03 (0,44-0,47) auf der vierten Gewinn Bericht verloren haben. Beachten Sie, dass es möglich ist, einen Gewinn auf lange Optionen, bevor ein Ergebnis Bericht zu gestalten, so lange wie Sie richtig über die Richtung sind und Sie sie kaufen, bevor der Volatilitätsspitze auftritt. Beachten Sie jedoch, dass für das zweite Ergebnis Bericht, wenn Sie Anrufe nur an einem Tag gekauft hatte, bevor das Ergebnis würden sie kostet Sie 1,80 pro Vertrag haben, und obwohl der Aktienkurs stieg um 1,72, wenn das Ergebnis bekannt gegeben wurden, würde diese Anrufe im Wert gesunken 1,71 Volatilität gesunken. Ebenso für das dritte Ergebnis berichten, wenn die Anrufe sank von 1,30, kurz bevor das Ergebnis auf 1,15, nachdem das Ergebnis. Auf der Put-Seite würden Sie nicht besser ergangen, als die Preise fielen von 0,98 bis 0,95 nach der ersten Ergebnisbericht und 1,00 bis 0,44 nach dem vierten Ergebnis Bericht. In allen vier Fällen, die Volatilität Rückgang vollständig ausgelöscht den Nutzen der Kursbewegung an der zugrunde liegenden Aktie, auch wenn Sie die korrekte Richtung gerichtet. Wenn Sie die Long-Straddle (Calls und Puts) vor vier Ergebnisberichte der Tabelle gekauft hatten, würden Sie profitabel sind von 0,20 (1,75-1,55) auf der zweiten Ergebnisberichts und nur 0,02 (1,21-1,19) auf der dritten Ergebnisbericht . Wie die Zahlen zeigen, würden Sie kleine Verluste, nachdem die erste und die vierte Ergebnisberichte erlitten haben, von -0,21 und -0,25 auf. Wieder waren diese Ergebnisse aufgrund der großen Volatilität Drop zunichte die meisten oder alle der Wirkung des Aktienkurses zu bewegen. Zwar ist dies nur ein Beispiel, wurde mit der besten Performance-Strategie Kauf Calls, Puts, oder beides (Long-Straddle) etwa eine Woche, bevor das Ergebnis, und dann schließen Sie diese Positionen zu einen Tag vor Ertrags, wie der Anstieg der Volatilität verursacht all die Optionen, um Wert zu gewinnen, trotz der relativen Stabilität des Aktienkurses. Noch wichtiger ist, weil die Positionen wurden vor den Ergebnisberichten geschlossen, Kommissionierung die Richtung der Lager nach den Ergebnisberichten, war kein relevanter Faktor. (Denken Sie daran, wenn es eine starke Kursbewegung in beiden Richtungen in der Woche vor dem Ergebnis Bericht gewesen, hätte es keinen Nutzen aus der Volatilität Anstieg abgewischt haben). Strategien, die vom Rückgang der impliziten Volatilität profitieren Wie diskutiert, sind in der Regel langen Optionen, um Wert als Volatilitätssteigerungen zu gewinnen, und sind in der Regel an Wert verlieren, wie die Volatilität sinkt. Daher werden lange Gespräche, Long Puts und lang Straddles in der Regel aus dem Anstieg der impliziten Volatilität, die meist kurz vor einem Ergebnis Bericht zu profitieren. Im Gegensatz dazu ist kurz (nackte) Anrufe, kurze (nackt oder Bargeld gesichert) setzt, kurze Straddles und erwürgt, wenn verkauft, kurz bevor das Ergebnis, kann manchmal wieder mit Gewinn gleich nach Ertrags gekauft werden, wenn sie genügend Wert verlieren, wie der impliziten Volatilität ab, unabhängig davon, ob die zugrunde liegenden Aktienkurs ändert oder nicht. Der Schlüssel zu profitieren von dieser Strategien ist für die Aktie relativ stabil bleiben oder zumindest stabil genug, so dass der Aktienkurs Veränderung nicht vollständig aufheben den Vorteil der Verringerung der Volatilität. Ein Weg, um abzuschätzen, wie viel eine Aktie könnte sich ändern, wenn das Ergebnis bekannt gegeben werden soll Prognose der (stillschweigend) bewegen mathematisch. Wie bereits erwähnt, ist die implizite Volatilität der geschätzte Volatilität der Kurs einer Aktie, die von den Optionen auf diesen Bestand impliziert ist. Als die Aktienkurse sind in der Regel mit einer Normalverteilung (oder Glocke) Kurve, eine Option mit einem impliziten Volatilität von 30% prognostiziert wird, was bedeutet, dass die zugrunde liegenden Aktien werden in einer Preisspanne von 30% niedrigere etwa 68% der Zeit zu handeln 30% höher (eine Standardabweichung) über einen Zeitraum von einem Jahr. Die Formel für diese Berechnung ist: (Aktienkurs) x (IV) x Quadratwurzel der Zeit in Jahren Daraus können Sie bestimmen, wie viel das Lager wird erwartet, dass während der Laufzeit eines Optionsgeschäfts zu bewegen. Etwas Manipulation der Formel ergibt sich folgendes: (Aktienkurs) x (IV) x Quadratwurzel # Tage, bis die Option verfällt Quadratwurzel # Tage in einem Jahr Da Optionspreise sind in der Regel teurer als ein Ergebnis Ankündigung Ansätze zu bekommen, kann eine leichte Variation Berechnung verwendet werden, um vorherzusagen, wie viel die Aktie wird voraussichtlich zu bewegen, wenn das Ergebnis herauskommen werden. Diese Formel wird oft der "stillschweigenden Bewegung" genannt. Für eine Aktie aufgrund von Gewinn rechts nach Börsenschluss bekannt zu geben, würde die Formel: (Aktienkurs) x (implizite Volatilität) Quadratwurzel # Tage in einem Jahr Mit Bezug auf die obige Tabelle, denn XYZ wurde bei ungefähr $ 17,75 pro Aktie vor der ersten Ergebnisbericht und der impliziten Volatilität der Frontmonat ATM Options Trading wurde 72% kurz vor dem Gewinn der Berechnung unter impliziert eine 0,67 bewegen sich in beide Richtungen. In anderen Worten, es handelt sich um eine 68% Chance, dass XYZ wird in Preis bis zu $ 18,42 erhöhen oder in Preis bis auf 17,08 $, wenn das Ergebnis bekannt gegeben werden. Ergebnis Bericht ein: 19.104 = 0,67
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